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金鹰基金:再融资松绑 利好头部券商和创业板

文章来源:未知时间:2020-11-13

2020年2月14日晚间,中国证监会发布上市公司再融资准则部分条款调整,再融资新规比较2019年11月的征求意见稿,添加两项:1)定增发行规划添加。现为总股本的30%,此前仅为20%。2)清晰已获批文未施行的定增也能够适用放松后的方针。也能够按新规的发行定价、发行目标数量、减持方法进行。

再融资新规比较2019年曾经的方针重要变化为以下几点:1、缩短退出时刻,添加定增流动性。A)一般出资者6个月可减持,原为12个月,控股股东和战投18个月可减持,原为和36个月;比2006年以来都要宽松。B)定增减持不适用减持规矩,因而退出可加速,减持规矩是90天内竞价减持不超越1%。2、定价从本来的9折,下调到8折,比2006年更宽松。而定价基准日,对控股股东、战投而言,能够在董事会抉择日作为定价日,其他出资者仍为发行首日。2017年2月定增方针收紧时,战投和控股股东也只能是定增发行首日作为定价基准日。董事会抉择日作为定价基准日,添加了上市公司和战投的定增价格安全垫,也有动力保护市值添加。3、添加发行目标。发行目标从本来不超越10个,添加到35个。下降承销难度。比2006年以来都要宽松。4、下降创业板再融资条件。撤销创业板非揭露发行接连2年盈余、前次征集资金根本运用结束,以及揭露发行最近一期末财物负债率高于45%等约束条件。

金鹰基金以为,再融资新规关于资本商场影响主要将表现于以下方面:1、定增活动会更活泼,利好创业板等再融资需求强的公司。2013-2016年再融资规划每年翻倍,分别为3500亿元,6700亿元和12210亿元。而2017年收紧以来,2019年再融资规划回落至6800亿元。估计再融资新规后,定增规划有望大幅添加。2、定价安全垫更高、退出时刻更短,使战投和控股股东参加定增的动力添加,定增布告后的市值保护诉求提高,然后促进商场交投活泼度提高。3、头部券商投行事务空间添加,而投行事务为券商带来客户和底层财物,为券商带来事务流量,然后带来资管、直投和个股期权、股权质押等事务收入,因而投行事务能提高头部券商的估值中枢。4、与2014年比较,资管新规约束了银行理财产品期限错配,理财资金出资的资本金计提也约束投入非标资管产品,证监会大数据监管也制止场外配资出场,信任也只能经过自有资金参加,所以参加定增的杠杆资金下降。规矩更倾向于招引战投和控股股东等中长线资金参加定增。